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T2S, Target2 Securities pour les nuls.

oliotg | 11 décembre, 2008 21:12

Type d'article: IT 10%  Bank 90% 

 

T2S, Target2 Securities est un projet important dans le monde du back office titre européen. Ce sujet très technique est réservé à quelques initiés du settlement. L’objectif de cet article est de donner à un non spécialiste une idée générale de ce projet. L’idée est de faire des comparaisons avec des transactions de la vie courante, plus concrètes que les transactions financières.

 

Dans la vie de tous les jours, un acheteur et un vendeur peuvent se mettrent d’accord n’importe où (par exemple au téléphone) sur le prix d’une voiture d’occasion. Si le vendeur est aux Etats-Unis et l’acheteur au Luxembourg alors la livraison physique peut avoir lieu au Luxembourg, aux Etats Unis ou n’importe où en fonction de l’accord de vente.

 

Le cas des titres dématérialisés tels que les actions ou les obligations est un peu différent. La vente peut être conclue d’importe où sur une bourse, une plate forme de négociation, ou de grés à grés mais in fine l’échange post trade du titre et du cash se fera obligatoirement dans le pays émetteur du titre (ou plus précisément chez le Central Security Depositary du titre). Investir à l’étranger implique donc des intermédiaires appelés dépositaires et sous dépositaires entre l’investisseur et le pays émetteur du titre (plus précisément le CSD du titre).

 

Si une paire de chaussette était un titre français, un pantalon un titre belge et une chemise un titre Allemand alors en passant une commande de ces trois articles il faudrait gérer trois types de paiements (deux cartes bancaires et un cheque) et avoir trois mode de livraisons (un par la poste, l’autre en dépôt et le troisième par Fedex). Aujourd’hui avec les titres européens, un investisseur doit définir un réseau de dépositaire, sous dépositaire pour chaque CSD dont il veut acquérir des titres.

 

Le but de T2S est de simplifier tout cela en reliant les CSD européen par une infrastructure informatique. L’idée est de centraliser l’échange cash/titre des titres émis en Europe à un seul endroit. Après T2S, un investisseur institutionnel pourra travailler avec un seul CSD pour gérer la partie titre et une seule banque centrale nationale pour gérer la partie cash de ses transactions sur titre européen. Après T2S, si on reprend notre exemple, chaussettes, pantalon et chemise seront livrés à un seul endroit et payés selon un seul mode opératoire.

 

T2S est un projet mené par la Banque Centrale Européene dont le but est de faire baisser le coût des transactions financières au sein de la zone Euro. L’objectif est de faire baisser ce coût au niveau de celui du marché US. La date cible pour le démarrage est 2013. Après cette date les anciens réseaux de dépositaire sous dépositaires continueront à fonctionner mais si T2S tient ses promesses alors tout cela se simplifiera progressivement autour de la nouvelle infrastructure.

 

Gwenael Oliot

 

pour en savoir plus: http://www.ecb.int/paym/t2s/html/index.en.html

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